7個月343億！去杠桿，環保企業并購按下快進鍵
2018-08-13
OFweek
2018開年至7月31日，7個月內環保市場共發生并購50起，涉及金額334.27億。
其中超過10億的超大額并購有6起，超過1億的大額并購有16起，低于1億的并購有12起，未披露金額的有16起，而去年全年并購僅35起，總金額也不過218億。今年前7個月的并購金額，相比過去幾年的同期并購，也算峰值。
生態資本論認為，伴隨著去杠桿的實行，許多資金匱乏的公司都選擇出售自己盈利不佳或是無力支持的企業，以求獲得更穩定的現金流，在這個背景下，這一輪并購潮或許才剛剛開始。
另外，《固廢法》的修訂，準備推行的垃圾分類以及更加廣闊的國內外市場等條件，讓資本充裕的企業傾向進入一個新的更有潛力的領域，以拓寬自己的產業鏈或是尋求新的盈利機會。
大氣治理競爭激烈，危廢、環衛或成新寵
近年來，大氣治理產業從高速增長走向平穩，競爭愈加激烈，行業利潤水平大大下降。
2017年科林環保剝離了盈利不佳的袋式除塵業務，轉投光伏領域。并且本來在年初擬定收購大氣治理領域的江蘇伯恩環境，可是經過協商后還是終止，并于7月轉而收購新中水再生資源所持有的14家子公司的股權。
而伴隨著需求的不斷上升和固廢法修訂案即將頒布，這些利好信息讓危廢處理和環衛行業成了環保行業新的寵兒。
危廢屬于行業壁壘相對高的行業，通過并購進入是不二之選。例如金圓股份于2月9日，收購危廢處理領域的濟寧祥城環保有限公司50%股權，進行濟寧市生物產業園危廢處置中心項目的投資建設。這個項目推進該公司在危廢處置領域的發展，完善了在環保產業的布局。
同時，環衛領域同樣也是塊香餑餑。近些年來，環衛行業急速成長，2015-2017年，簽約項目數量從2876個上升至7937個。據E20研究院統計，進入2018年以來環衛項目的占比持續保持在60%以上。政府也曾許諾在2020年實現垃圾分類，這同樣給了企業投資環衛領域的信心。
除了我們之前提到的盈峰環境大刀闊斧的進入環衛領域以外，中山公用也同樣通過并購名城科技拓寬環衛領域業務。
多地區、多領域收購，擴寬自身產業版圖
部分環保項目有著相對鮮明的地域性，例如固廢處理項目，一個處置中心可以輻射到周邊區域。所以企業發展地域性布局要符合自身考慮。
6月，雅居樂環保集團與澤州和美環保科技有限公司簽訂合作協議，獲得澤州和美70%股權，搶占山西省危廢處置市場。7月，雅居樂環保集團又獲得了湖南邦源環?？萍加邢薰?5%的股權，進駐湖北危廢處理領域。兩次收購都基于雅居樂集團對于中西部的危廢處理行業布局。
除了多地區收購，環保企業在面對著愈加激烈的競爭，意識到企業綜合化發展的的趨勢愈加重要。自身擁有上下游產業鏈，不僅僅可以節省企業發展的成本，也可以盡量減少因為政策變化，行業動蕩帶來的系統性風險。多領域的涉及，構建一條完整的產業鏈，對于有資金余力的企業，成了一個很好的嘗試。
例如在4月，啟迪桑德擬以現金13億元收購啟迪科服旗下的浦華環保100%股權。進入水處理業務領域，讓公司有能力提供前期咨詢-投融資-工程建設-運營管理全過程服務，加強在水處理行業的經營。
6月，啟迪桑德全資子公司天津再生，以現金方式出資人民幣4,550萬元收購臨沂奧凱的70%股權。標的公司經營范圍為鋼材銷售，報廢汽車回收拆解及再利用。
啟迪桑德為業務鏈在近些年收購多領域企業，建立了一條“環衛—固廢處理—再生能源利用”的產業鏈，豐富業務資源，拓能環保領域市場機遇。
當然還有一些企業，例如重慶水務，繼續拓寬自己在水務領域的的布局，增加產業的專業性。
盈峰百億大收購，永清開拓新商機
國內收購方面，擁有“美的”背景的盈峰環境，以152.5億從中聯重科和其他關聯股東手里收購中聯環境全部股份，正式進軍環衛行業。該項目成為2018年環保企業最大規模收購。
中聯環境是一家環衛研發，生產，銷售，并提供環衛服服務的一體化廠商。完成這次收購，盈蜂環境將因此躋身環保行業第一梯隊，并構建在之前設想的構建從環衛裝備、環衛服務一體化、再到垃圾的終端處置的大固廢產業鏈。
上半年中完成最多項目收購的則是永清環保。永清環保先后先后收購了康博固廢，杭州豐地環保，上海得隴企業和高郵康博，并且均為全資收購。這四家企業業務主要為垃圾回收、綜合利用和危廢處理。
永清環保之前的大氣凈化業務止步不前，新能源板塊也很難創造出更多的盈利，導致公司利潤總額一直處于一個下降的狀態。這次進軍固廢處理行業，是尋找能夠推動公司利潤攀升的新驅動力。
跨境收購增長，新興市場火熱
跨境收購方面，前7個月共發生5起海外并購，中國天楹收購全球環保巨頭Urbaser，葛洲壩收購巴西圣諾倫索，開能環保收購加拿大CANATURE N.A. INC.，首聯環境收購索得綠能科技，錦江環境收購印尼綠色能源，交易金額為89.05億，主要分布在西班牙、加拿大、馬來西亞、印尼、巴西等國。
而去年全年海外交易發生5起，共計98.69億元，今年有望超過去年的的海外收購水平。在今年的海外收購中，除了水處理行業依舊是對外投資熱門領域，固廢處理和再生能源利用也漸漸的成為國內企業海外投資新的焦點，相信這兩個領域有潛力成為海外投資者新的寵兒。
近兩年，環保企業國內競爭日益激烈，垃圾發電和水務領域尤其如此。惡意低價競爭，導致整個行業利潤大幅下降，更有甚者，用不達標的產品來降低成本，導致市場劣幣驅逐良幣。所以海外投資就成了很多有余力的企業發展的不二選擇。
中國環保企業海外并購越來越傾向于對技術、品牌和專業設備的追求，國外的一些先進的環保技術和經驗，可以讓國內企業學到許多。比如首聯環境這次收購的索得綠能，就有著相當成熟的減壓蒸餾工藝。
當然海外投資最大的風險還是地緣政治風險。伴隨今年中美貿易戰不斷升級，中國企業對在美的投資可謂慎之又慎。相反，除了之前非常受歡迎的西歐之外，東南亞和南美也越來越受到國內企業的關注。
南美和東南亞發展迅速，而快速發展帶來的環保問題也是巨大的，尤其是印度，印尼和巴西，未來有望成為海外并購的又一個主戰場。國內的環保企業可以乘此機會進入這些當前競爭還不算激烈的領域，提前布局。
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